SOITEC: Q3-Umsätze stärker als bei ASML, Innovationspreis für Technologiekonsortium mit ST MICRO, SILTRONIC und AIRBUS

SOITEC: Starker Auftrieb durch 4G- und 5G-Netzwerke, Internet of Things, Künstliche Intelligenz und Cloud Computing

 

Am 21.01. legte die 1999 gegründete, französische SOITEC SA (FR0013227113), der mit starkem Abstand weltgrößte Spezialist für technologisch unverzichtbare Wafer-Isolierungen als Vorstufe für Halbleiterproduktionen aller Kommunikationsbereiche und zugleich auch eine sehr erfolgreiche Position unseres Strategiedepots VERMÖGENSSTREUUNG (bereits + 27 % seit Depotaufnahme am 24.11.20) beeindruckend starke Umsatzzahlen zum 3. Geschäftsquartal 2020/21 (per 31.12.) vor.

Diese gingen dabei sogar auch noch über das bereits überraschend positive gleichzeitige + 5,4 %ige Umsatzwachstum des 4. Quartal 2020 beim weltdominierenden Chiplithographiebeschichtungs-Spezialisten auf Basis von Wafer-Substraten, ASML (NL0010273215), klar hinaus.

So verbuchte Soitec im 3. Quartal 2020/21 infolge der aktuell weltweit massiv anziehenden Halbleiterproduktions-Konjunktur und natürlich auch beflügelt durch ihren zuletzt 55 %igen Umsatzanteil in Asien (Asien-Anteil/-Begünstigung von ASML sogar höher bei 80 %) konzernweit eine hervorragende und natürlich ebenfalls alle Analystenerwartungen übertreffende Umsatzausweitung um + 9,9 % gegenüber dem Vorjahr, die ohne den - 4,8 % betragenden negativen Wechselkurseffekt der zurückliegenden Euro-Stärke sogar bei + 14,7 % gelegen hätte.

Basis dieser im letzten Jahresquartal verzeichneten hervorragenden Geschäftsentwicklung von Soitec, die auch von einer sequenziell quartalsweise zunehmend anziehenden Wachstumsdynamik zeugten (9 Monats-Umsatzwachstum: nur + 2,4 % gegenüber Vorjahr, wechselkursbereinigt + 4,7 %), war nahezu die gesamte Kerndomäne von Soitec in der Wafer-Isolation für Radiofrequenz-Chip- und -Filteranwendungen in 4G- und 5G-Netzwerkstandards.

So schnellten hier insbesondere die Umsätze in breitflächigeren 300 mm-Isolationswafern (SOIs), wie sie für die Herstellung von Radiofrequenz-Halbleitern im 5G-Standard gänzlich unverzichtbar sind, im 3. Quartal 2020/21 auf konstanter Währungsbasis gleich um + 23 % nach oben, wozu auch beitrug, dass dieser SOI-Standard nun zunehmend auch in der Ausstattung von Front End-Modulen der aktuell ebenfalls immer stärker eingeführten WLAN-Server des neuesten Wifi 6-Standards zur Anwendung kommt.

Kleiner dimensionierte 150- und 200 mm-Radiofrequenz-SOIs, wie sie vor allem in klassischen 4G-Smartphone-Chips, aber auch für herkömmliche Energieübertragungen zum Einsatz kommen, konnten mit dem Geschäftsboom der 300 mm-SOIs zwar nicht mithalten, wiesen aber immer noch ein sehr beachtliches währungsbereinigtes Umsatzwachstum um + 9 % gegenüber dem Vorjahr auf.

Eine gegenüber dem Vorquartal zunehmend positive Geschäftsentwicklung verzeichneten ohne nähere Quantifizierung nach Konzerngaben auch die weiteren Sparten von Isolationen für sog. Piezoelektrische Chip-Wafer (POIs; = modernste Technologie zur Herstellung abschirmender Radiofrequenzfilter, mit vorrangigem Einsatz ebenfalls in Smartphones) wie auch von weiteren speziell anzufertigenden SOIs zum Einsatz in Transistor-Halbleitern (z.B. im Automobilwesen und für PCs), zur Herstellung bilderzeugender Chips (z.B. für 3 D-Anwendungen in Smartphones) und zur Herstellung photonischer Halbleiter (Einsatz in Rechenzentren).

Als weitere strategische Meilensteine im 3. Quartal 2020/21 bezeichnete der Vorstand von Soitec außerdem auch den neuen Abschluss eines langfristigen, exklusiven 300 mm-SOI-Lieferabkommens mit GlobalFoundries, einem führenden US-Produzenten für Auftragsfertigungen von Halbleitern, der im März 2009 als Ausgründung der ehemaligen Halbleiterfertigung von AMD (US0079031078) entstanden war. Daneben stockte Soitec ihren Anteil an DOLPHIN DESIGN, einem europaweit führenden französischen Konzern für eigentumsschützende Chip-Codierungen (IPs) weiter von 60 % auf 80 % auf.

Mit größtem Stolz gab Soitec jedoch bekannt, dass dem von ihr angeführten, aus 15 internationalen Partnern bestehenden Konsortium „REFERENCE“ für gemeinschaftliche Innovationsforschungen im Bereich wegweisender Telekom-Technologien am 17.12. durch die französische Regierung der Preis „Étoile de l’Europe“ (= Stern Europas) verliehen worden sei.

Diesem mit Vertretern der Halbleiterproduktions- und Anwendungstechnologien, Forschungsinstituten sowie Universitäten (hierunter auch die TU Dresden und UBW München) hochkarätig besetzten Wissenschafts-Konsortium gehören dabei sogar auch in ihren Domänen weltführende Börsenkonzerne wie AIRBUS (NL0000235190), ST MICROELECTRONICS (NL0000226223) und SILTRONIC (DE000WAF3001) an, so dass die Anführung diese Konsortiums durch Soitec einen hervorragenden Nachweis dafür darstellt, welch exzellenten internationalen Ruf der Konzern generell als einer der weltweit wichtigsten Ausrüster für Chip-Technologien im Kommunikations-Sektor (hier speziell: Isolationswafer) genießt.

 

Chart: SOITEC gegen MSCI WORLD (Euro)-Index

 

 

Angesichts dieser herausragenden Positionierung und aktuellen Geschäftsentwicklung, halten wir es für eine bewusste extreme Untertreibung, dass Soitec für das Gesamtjahr 2020/21 nun selbst währungsbereinigt nur einen behaupteten Umsatz, gepaart mit einer operativen EBITDA-Marge von ca. 30 % anstrebt (Marge im Vorjahr: 31 %).

Denn wenn man berücksichtigt, dass im abgelaufenen 4. Quartal ASML nun seinen 5,4 %igen Umsatzanstieg gleich in eine gewaltige 19 %ige Nettogewinn-Ausweitung ummünzen konnte, was wir vor allem als einen Beleg für die gegenwärtig rasant anziehende Margenentwicklung in Vorleistungsprozessen für die Halbleiterproduktion (insbes. Wafer) ansehen, so ist unseres mit allergrößter Sicherheit davon auszugehen, dass Soitec gewinnseitig aktuell umso glänzender dasteht und das Jahresergebnis 2020/21 herausragend ausfallen dürfte.

Entgegen dem ebenfalls wesentlich zurückhaltenderen Analystenkonsens erwarten wir daher selbst nach Berücksichtigung der absehbaren Währungsverluste im Gesamtjahr 2020/21 (per 31.03.2021) zumindest einen Umsatzanstieg um + 5 % bei Soitec, gepaart mit einer sicher problemlos erzielbaren Nettogewinnausweitung um mindestens + 25 % (zum Vergleich 1. Halbjahr 2020/21 per 30.09.20: + 28 % gegenüber Vorjahr sowie Nettogewinn ASML im Gesamtjahr 2020 sogar + 37 % ggü. Vorjahr).

Für das kommende Jahr 2021/22 peilt Soitec die Erzielung eines Konzernumsatzes von über 900 Mio. USD, d.h. auf aktueller Wechselkurs-Basis von rd. 740 Mio. Euro an, was im Falle eines tatsächlichen Umsatzanstiegs um + 5 % in 2020/21 (= rd. 628 Mio. Euro) im Folgejahr eine weitere stattliche Umsatzausweitung um nicht weniger als ca. + 18 % bedeuten würde.

Wir teilen daher den offenbar zumindest längerfristigen Optimismus des Konzernvorstands, dass Soitec in seiner Weltmarktdominanz für Wafer-Isolationen weiterhin eine grundsätzlich ungetrübte Geschäftszukunft bevorsteht, voll und ganz, und halten die Aktie mit einem KGV (per 31.03. 2022/23e) von nur rd. 31 aktuell für unterbewertet (zum Vergleich aktuelles KGV (2022e) von ASML: 38). Wir behalten diese Bestandsposition unseres Strategiedepots VERMÖGENSSTREUUNG daher selbstverständlich bei.

 

22.01.2020 - Matthias Reiner - mr@ntg24.de

 

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