Northam Platinum will Übernahme von Bafokeng durch Impala Platinum gerichtlich verhindern

Royal Bafokeng - der Übernahmekampf geht in die nächste Runde

 

Der Übernahmekampf zwischen Impala Platinum und Northam Platinum um Royal Bafokeng geht in die nächste Runde, nachdem Northam nun vor das Wettbewerbsgericht weitergezogen ist. Die Wettbewerbskommission hatte der Übernahme durch Impala zuvor bereits zugestimmt. Der Aktienkurs von Royal Bafokeng signalisiert aber, dass die Märkte bisher weiter von einer Übernahme durch Impala zu den aktuellen Konditionen ausgehen.

Die Übernahmeschlacht im südafrikanischen Minensektor um Royal Bafokeng Platinum (ZAE000149936) zwischen Impala Platinum (ZAE000083648) und Northam Platinum (ZAE000298253) geht in die nächste Runde:

Zuletzt hatten wir in unserem Beitrag ,,Übernahme von Royal Bafokeng: Die Waage neigt sich in Richtung Impala Platinum‘‘ am 15.02.2022 über das Ringen berichtet.

Das Angebot von Impala an die Aktionäre von Bafokeng beinhaltet eine Bargeld-Komponente von 90 ZAR sowie 0,3 Impala-Aktien je Royal-Bafokeng-Aktie. Am 24.11.2021 lag die Übernahmeprämie um 23 % über dem Schlusskurs der Royal-Bafokeng-Aktie, was gleichzeitig einer Prämie von 80 % gegenüber dem 30-Tage-Durchschnittskurs der Royal-Bafokeng-Aktie vor der gemeinsamen Erklärung von Royal Bafokeng und Impala Platinum am 27.10.2021 entspricht.

Wie der nachstehende Kursvergleich zeigt, führt die Aktie von Bafokeng seither ein erwartungsvolles Eigenleben und hat bislang nur wenig von seiner Übernahmeprämie eingebüßt. Damit geht der Markt offensichtlich davon aus, dass die Übernahme (mindestens) zu den Konditionen vom vergangenen Herbst über die Bühne geht.

 

Impala Platinum auf TradingView

 

Nun aber haben Impala Platinum und Bafokeng Platinum haben ihre jeweiligen Aktionäre davon in Kenntnis gesetzt, dass sich die geplante Transaktion, mit der Impala alle ausstehenden Aktien von Bafokeng übernehmen möchte, wohl verzögern wird.

Zuvor hatte die zuständige Wettbewerbskommission die Übernahme bereits genehmigt. Nun aber interveniert Northam gerichtlich. Deshalb verlängerte Impala nun die Frist für die Erfüllung oder den Verzicht auf die Erfüllung von Bedingungen für die Transaktion bis zum 08.08.2022.

Impala erklärt das Vorgehen von Northam damit, dass Northam versuche absichtlich, die Übernahme zu verzögern, bis es die Finanzmittel für ein neues eigenes Übernahmeangebot hat.

In dieser Woche ist nun Termin vor dem Kartellgericht, wo die Argumente von Northam aktenkundig werden dürften. Nach Northams Ansicht ist die Übernahme durch wettbewerbswidrig, da sie bedeutende Mineralreserven bei einem Unternehmen konzentrieren würde, wie aus den beim Gericht eingereichten Dokumenten hervorgeht. Außerdem hätte die Übernahme zur Folge, dass Impala keine Raffineriekapazitäten mehr verfügbar hätte, um Metall von kleineren Drittproduzenten zu verarbeiten.

Für Impala spielt die Übernahme derweil eine bedeutende Rolle bei der ökonomischen Entwicklung seiner benachbarten Rustenburg-Standorte. Die in der Nähe liegenden Anlagen von Bafokeng sicherten die Rentabilität der eigenen Produktion.

 

Und was ist das Fazit?

 

Die neue Verzögerung der Bafokeng-Übernahme durch Impala durch den Antrag von Northam an das Kartellgericht ziegt, dass die Beteiligten mit zunehmend harten Bandagen kämpfen. Die derzeitigen Argumente von Northam lassen die Hoffnung vermuten, dass das Gericht Impala dazu verurteilt, Verarbeitungskapazitäten für Northam bereitzuhalten.

Dadurch ändert sich allerdings auch die ökonomische Rechnung zur operativen Rentabilität der Übernahme, was das Übernahmeangebot in rechnerisch ,,schwere See‘‘ treiben würde.

Ob hinter dem Antrag von Northam aber eigentlich nur das Interesse eines nochmals erhöhten Übernahmepreises steht, bleibt derzeit offen. Jedoch hat Northam eben kein eigenes Übernahmeangebot gemacht. Dies spricht für die Erklärung von Impala, dass es mit dem Gerichtsprozess möglicherweise Zeit gewinnen will, um ein eigenes Übernahmeangebot zu sichern.

Die Aktienmärkte gehen aber bislang davon aus, dass es am Ende zu einer Übernahme durch Impala kommt. Nicht zuletzt deshalb sollte man die Entwicklung der Royal Bafokeng-Aktie verstärkt beobachten.

 

10.06.2022 - Arndt Kümpel

 

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