Update Musterdepot Konservativ

Update zum Musterdepot Konservativ 18.09.2019

 

Das Musterdepot Konservativ gab im Wochenvergleich um 1,1 % nach, während der MSCI World-Index um 1,2 % zulegte (jeweils auf Franken-Basis). Dennoch konnte das Musterdepot seit Auflage am 26.02.2019 weiter eine positive Performance von + 1,3 % in Franken behaupten, während die Rendite auf Euro-Basis aktuell sogar bei + 5,6 % liegt.

In der zurückliegenden Woche dominierten an den globalen Aktienmärkten weiterhin nahezu ausschließlich hoch konjunkturzyklische „Old Economy“ – Aktien das Geschehen. Dagegen wurden im Musterdepot Konservativ generell im Vordergrund stehende, qualitativ hochwertige Wachstumswerte völlig gemieden bzw. waren sogar Gegenstand ausgeprägter Gewinnmitnahmen.

Das seit Mitte 2015 erstmalige „Wiedererwachen“ konjunkturzyklischer Titel (Value) gegenüber stabilen Wachstumsaktien (Growth) ist mit Sicherheit allein der Tatsache geschuldet, dass ein wachsender Teil der Marktteilnehmer derzeit positivere Wirtschaftserwartungen hegt, die vor allem auf eine kurzfristige Entschärfung der US-Handelskonflikte sowie deren Flankierung durch nachhaltige Zinssenkungen der amerikanischen Notenbank FED gestützt sind.

Wir vertreten allerdings weiterhin eine deutlich zurückhaltende Einschätzung der globalen Wirtschaftsperspektiven. Gemessen an den Frühindikatoren sind weder in den USA noch in Europa und erst Recht China derzeit auch nur die geringsten Anzeichen einer wirtschaftlichen Bodenbildung erkennbar. Erst im 1. Quartal 2020 ist unseres Erachtens das Erreichen eines wirtschaftlichen Tiefpunkts und die Einleitung eines neuen Aufschwungs absehbar. Rund ein Drittel der Performanceaufholung von Value- gegenüber Growth- Aktien dürfte nach unserer Erwartung daher auch bereits absolviert sein, wie nachstehender Chart illustriert. Vor diesem Hintergrund sehen wir daher in beiden Depots (auch im spekulativen, s. unten) zumindest bis zum Ausgang der am 18.09. stattfindenden FED-Sitzung vorerst noch keinen Anlass, von unserer aktuellen Bevorzugung dynamischer Wachstumsaktien gegenüber zyklischen Titeln wesentlich abzurücken. Chart : Relative Stärke Russell 2500 Value vs. Growth - Index

 

 

Von den beschriebenen Gewinnmitnahmen waren im Depot Konservativ in der letzten Woche vor allem europäische Titel  betroffen, wie z. B.  Lonza (CH0013841017; - 7 %), Nestlé (CH0038863350; - 5 %), Airbus (NL0000235190; - 4 %) und Adidas (DE000A1EWWW0; - 3 %).

Neuaufnahmen: KEINE 

 

18.09.2019 - Matthias Reiner - mr@ntg24.de

 

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