ASML Holding: Rasante Entwicklung

ASML Holding: Tahlsohle durchschritten

 

Trotz anhaltend widrigen handelskriegsbedingten Konjunkturumfelds speziell im IT-Segment der Massen-Speicherchips (DRAMs) wiesen die gestern vorgelegten 3. Quartals-Zahlen des Weltmarktführers für lithographische Halbleiterbeschichtungen, ASML HOLDING (NL0010273215), doch wesentlich mehr Licht als Schatten auf. Denn die gegenüber dem 2. Quartal verbesserten Ergebnisse des 3. Quartals signalisieren ebenso wie eine wahre Auftragseingangsflut im abgelaufenen Quartal und die sehr positiven Geschäftserwartungen des (traditionell zurückhaltend agierenden) ASML-Vorstands für 2020 untrüglich, dass die Geschäftstalsohle für ASML nun wohl definitiv durchschritten sein sollte. In der Halbleitersparte können dies dagegen weltweit sicher nur die wenigsten Branchenvertreter von sich behaupten. Nahezu alle führenden Analysehäuser nahmen daher diese Zahlen- und Prognosevorlage von ASML zum Anlass, ihre zumeist sehr positiven Geschäfts- und Aktienkursziel-Einschätzungen von ASML zumindest beizubehalten, wenn nicht gar anzuheben. Dennoch gab die Aktie in Reaktion auf die Ergebniszahlen gestern in der Spitze um 3 % nach.      

 

CHART:  ASML Holding gegen STOXX 600-Index

 

 

Gegenüber dem bereits sehr positiven 3. Quartal des Vorjahres, in dem sich der Nettoumsatz auf 2,78 Mrd. Euro belief, konnte dieser zurückliegend sogar nochmals um 7,6% auf knapp 3 Mrd. Euro gesteigert werden. Hiermit wurden die vorherigen Analystenschätzungen auch weitgehend erreicht. Hingegen entwickelte sich der Reingewinn im 3. Quartal ggü. Vorjahr um 6,9 % rückläufig. Hiermit wurden die Marktprognosen sogar um 3 % geschlagen, obwohl die Forschungs- und Entwicklungsaufwendungen unten vorgestellter Technologien im abgelaufenen Quartal um immerhin 25 % über dem Vorjahresniveau lagen.

 

Auftragsboom dank EUV - Technologieführerschaft

 

Das jedoch wichtigste, weil zukunftsgerichtete Highlight der weiteren Geschäftsaussichten von ASML stellte jedoch im 3. Quartal ohne Frage ein in dieser Stärke noch nie zuvor gesehener Auftragsboom dar. So wurde ASML allein in den vergangenen 3 Monaten mit Aufträgen im Gegenwert von nicht weniger als 5,1 Mrd. Euro überschwemmt, was z.B. bereits 44 % des gesamten geschätzten Jahresumsatzes für 2019 entspricht! Auch die Stückzahl georderter Chiplithographie-Maschinen und Scanner von ASML wuchs im 3. Quartal gegenüber dem Vorjahr beträchtlich, und zwar um 21 % von 67 auf 81.  

Hintergrund dieser aktuell erstklassigen weltweiten Akzeptanz der Chipbeschichtungs- wie auch Scanner-Systeme von ASML, auf die der Konzern aktuell weltweit nicht weniger als 12.000 Patenterteilungen besitzt, ist dabei eine aktuelle entscheidende technologische Weiterentwicklung der sog. EUV-Lithographie-Technologie. In deren aktuellem Entwicklungsstadium ist ASML ein Weltmonopolist, was auch die zurückliegende Ausweitung des Forschungs- und Entwicklungsbudgets nur zu gut erklärt. EUV steht hierbei für „Extreme Ultra Violet“ und beschreibt die in dieser Vollendung nur von ASML entwickelte Technologie, mittels extrem frequenzieller UV-Strahlung lasergesteuerte lithographische Chipbeschichtungen, aber auch Scans (vor allem für medizintechnische Anwendungen) mittlerweile in Höchstgeschwindigkeit und einer Genauigkeit im Bereich nur weniger Nanometer (nm) zu erzeugen. So kommt der fortschrittlichste Beschichtungsstandard von ASML derzeit bereits in den kleinsten Chips von nur 7 nm zum Einsatz, wie sie weltführend z. B. derzeit die taiwanesische TSMC herstellt. Ab Ende 2020 will TSMC dann sogar auch zur Herstellung von 6 nm-Halbleitern übergehen und hierbei natürlich ebenfalls die zeitgleich weiter ausgebaute Beschichtungstechnologie von ASML nutzen. Zur Anwendung kommen diese in Speicher- und Leitfähigkeit unübertroffenen Nano-Chips dabei nicht nur in Zukunftstechnologien wie 5G-Netzen und der künstlichen Intelligenz, sondern auch in traditionellen Bereichen wie der Medizintechnik, Rechenzentren und der Luft-/Raumfahrt.

Ein weiterer wesentlicher Vorteil von ASML besteht in der dahingehenden Kundensegmentierung, dass sich diese zunehmend perfektionierten Chipbeschichtungsleistungen naturgemäß vor allem auf das fortschrittliche Gebiet prozesssteuernder Logik-Chips beziehen und kaum auf den Bereich einfacher Speicherchips. Daher beliefert ASML aktuell auch zu rd. 80 % nur das sehr konjunkturstabile Segment der Logik-Halbleiterbranche mit ihren Technologien, lediglich rd. 20 % des Umsatzes entfallen auf den konjunkturanfälligeren Bereich der Speicherchips. Allerdings wollen TSMC und andere ASML-Kunden, wie z.B. auch Intel, die Nano-Fertigung nun ab Ende 2020 ebenfalls auch für den Speicherchipbereich aufnehmen, was dann natürlich sofort eine weitere sehr interessante Ertragsquelle für ASML eröffnen würde.

 

ASML - Geschäftsprognosen

 

Bedingt durch den aktuellen Auftragsboom erwartet der ASML-Vorstand im 4. Quartal 2019 nun einen Umsatz von 3,9 Mrd. Euro, was gegenüber dem abgelaufenen Vorquartal einen Sprung von nicht weniger als 30 % bedeuten würde. Infolge der rasanten technologischen Fortentwicklung der auszuliefernden Maschinen erwartet die Geschäftsführung für das 4. Quartal zugleich einen deutlichen Anstieg der operativen Marge auf Werte zwischen 48 – 49 % (3. Quartal: nur 43,7 %). Es kann also als nahezu gesichert gelten, dass der Gewinn im 4. Quartal sogar deutlich überproportional zum Umsatz ansteigen dürfte.

Für 2020 hält der Vorstand in jedem Fall einen Gesamtjahresumsatz von mindestens 13 Mrd. Euro für realisierbar (Schätzung 2019: 11,7 Mrd. Euro), und gibt an, dass dieser in längerer Sicht bis 2025 im günstigsten Fall auch eine jährliche Größenordnung von bis zu 24 Mrd. Euro erreichen könnte.  

 

Strategische Aktien-Positionierung

 

Für einen vertieften Einblick in unsere aktuelle und künftige anlagestrategische Haltung zu ASML HOLDING verweisen wir auf unser Musterdepot KONSERVATIV, in dem diese Aktie aktuell allokiert ist, und in dessen Rahmen Sie kontinuierlich über die laufenden Portfolio-Datenänderungen dieses Titels (Performance, Portfoliogewichtung, Stop Loss-Kurs etc.) informiert werden.

 

 

17.10.2019 - Matthias Reiner - mr@ntg24.de

 

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