CARL ZEISS MEDITEC, MICROSOFT: Strategiedepot Vermögensstreuung

Update zum Strategiedepot Vermögensstreuung 02.02.2020

 

Trotz betont konservativer Aktienausrichtung musste das Strategiedepot VERMÖGENSSTREUUNG im zurückliegenden Wochenverlauf den weltweit schwachen Aktienmärkten ebenfalls Tribut zollen und korrigierte um - 2,3 %. Auf Euro-Basis ergibt sich hierdurch seit Depotinitiierung am 30.04.2019 aktuell eine Nettoperformance (excl. Dividenden) von + 13,4 %. In Schweizer Franken-Umrechnung betrug diese per 02.02.2020 + 6,9 %.

Zum Hintergrund der letztwöchigen Aktienmarktkorrektur in Gestalt der über Chinas Grenzen hinaus fortgesetzten Ausbreitung des Corona-Virus sowie deren Implikationen für die weitere Einschätzung künftiger Aktienmarktrisiken haben wir bereits ausführlich im Rahmen der Wochenupdates zu den Strategiedepots AKTIEN KONSERVATIV und AKTIEN SPEKULATIV Stellung genommen. Zu diesen ergänzenden Hintergrundinformationen verweisen wir daher auf die entsprechenden Berichte.

Grundsätzlich kann jedoch festgehalten werden, dass wir selbst im Falle einer weiteren Ausbreitung des Corona-Virus und einer in 2020 daher durchaus möglichen Minderung des realen BIP-Wachstums in China um über 1 %-Punkt hierdurch keine nachhaltige, längerfristige Belastung der globalen Aktienmärkte erwarten. Unsere Empfehlung einer aktuellen Anlageklassenaufteilung eines internationalen Allokationsdepots mit ca. 92 % Aktien, 7 % Anleihen und 1 % Liquidität halten wir daher auch weiterhin unverändert aufrecht.

Gegen den allgemeinen Markttrend sehr freundlich tendierte weiterhin MICROSOFT (US5949181045), die in der letzten Woche um + 3 % zulegen konnte. Die anhaltende Rallye der Aktie setzte sich ungebrochen fort, nachdem der Konzern am 29.01. Zahlen zum 2. Geschäftsjahres-Quartal 2019/20 (per 30.12.2019) präsentierte, die in Umsatz und Gewinn die Analystenerwartungen erneut übertrafen. So konnte der Quartalsumsatz gegenüber dem Vorjahr um sehr solide 13,6 % auf 36,9 Mrd. USD gesteigert werden, während Analysten durchschnittlich nur einen Umsatz von 35,7 Mrd. USD prognostizierten. Noch weitaus deutlicher übertraf jedoch der Nettogewinn je Aktie die Analystenschätzungen, da dieser gleich um fast 40 % auf 1,51 USD / Aktie hochschnellte. Hier waren die Analysten auf Quartalsbasis lediglich von 1,32 USD / Aktie, also einem Anstieg um „nur“ + 22 % ausgegangen.

 

Chart:  MICROSOFT gegen S & P 500 - Index

 

 

Wesentliche Ertragstreiber von Microsoft waren unverändert deren primäres Anwendungsprodukt OFFICE SUITE 365 (bestehend aus den Hauptmodulen Microsoft Word, Excel, Powerpoint und Outlook), wo der Quartalsumsatz ebenfalls deutlich stärker als erwartet um 17 % auf 11,83 Mrd. USD gesteigert wurde (Analystenschätzung: nur + 13 % auf 11,43 Mrd. USD), sowie das Cloudgeschäft, in dem sich der Quartalumsatz sogar um 27 % erhöhte. Auch in diesem wachstumsstärksten Segment von Microsoft wurden die Marktprognosen eines Umsatzanstiegs von + 21 % somit mühelos übertroffen, was vor allem auf den anhaltenden Nachfrageboom von Microsoft’s primärer Cloudplattform ‚Azure‘ (Umsatz + 68 % ggü. Vorjahr) zurückzuführen war.

Microsoft blieb somit also auch im letzten Quartal seinem Ruf auch weiterhin treu, Umsatz- wie Gewinnschätzungen der Analysten regelmäßig klar zu überbieten. Daher gehen wir auch für das Gesamtjahr 2019/20 (per 30.06.20) von einer deutlich höheren Nettogewinnsteigerung als die aktuell von Analysten veranschlagten + 11,5 % aus (unter Berücksichtigung historisch üblicher positiver Überraschungsraten bei Microsoft ein Gesamtjahresgewinnwachstum um ca. + 20 % aus unserer Sicht durchaus realistisch), so dass wir in der Aktie des hoch stabil expandierenden Weltmarktführers für PC-Systemsoftware auf Basis des aktuellen KGVs (2020e) von rd. 30 mittel- bis längerfristig in jedem Fall noch weiteres deutliches Kurspotenzial sehen. Die Aktie bleibt somit auch weiterhin eine Kernposition in unserem Strategiedepot VERMÖGENSSTREUUNG wie auch unserem Strategiedepot AKTIEN KONSERVATIV.

Hingegen musste, wie in der letzten Woche viele andere deutsche Wachstumswerte auch, CARL ZEISS MEDITEC (DE0005313704) einen herben Kursrückschlag um - 8 % hinnehmen. Belastet wurde die Aktie dabei vor allem von einer Analysestudie der Privatbank Hauck & Aufhäuser, in der aufgrund des Corona Virus-Effekts und einer hierdurch gesehenen Beeinträchtigung des China-Geschäfts von Carl Zeiss Meditec das kurzfristige Votum von KAUFEN auf HALTEN zurückgenommen wurde. In der gesamten asiatisch-pazifischen Region erzielt Carl Zeiss Meditec, dominiert von den Ländern China und Südkorea, aktuell einen Konzernumsatzbeitrag von knapp 40 %. Da der asiatische Kontinent im abgelaufenen Geschäftsjahr (per 30.09.), wie bereits auch in den Vorjahren, jedoch stets die am dynamischsten wachsende Boomregion des Augenheilkundespezialisten war (Umsatz 2018/19: + 21 %) und in Asien / China weiterhin eine starke medizinische Untervorsorgung herrscht (gerade im Bereich typischer Alterskrankheiten, wozu gerade auch Augenerkrankungen zählen), erwarten wir durch den Ausbruch des Corona-Virus künftig keine deutlichere Belastung des China-Geschäfts von Carl Zeiss Meditec (was aber generell auch für weite Teile des gesamten Medizinsektors gelten dürfte). Wir halten an dieser charttechnisch weiterhin vollauf intakten Aktienposition trotz ambitionierter Bewertung (KGV 2020e von rd. 50) daher in unserem Strategiedepot VERMÖGENSSTREUUNG auch weiterhin unverändert fest. Carl Zeiss Meditec wird die Zahlen zum 1. Geschäftsjahresquartal 2019/2020 (per 31.12.2019) bereits kommende Woche am 11.02. präsentieren.

 

 

05.02.2020 - Matthias Reiner - mr@ntg24.de

 

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