ASML: Durchwachsene Zahlen 3. Quartal + Ausblick / Aktie unterbewertet und weiter haltenswert

Update zum Themendepot Zukunftstechnologien 17.10.2021

 

In der letzten Woche gewann das Themendepot Zukunftstechnologien mit + 3,5 % erheblich stärker als der um + 1,9 % zulegende MSCI WORLD (Euro)-Index, womit der herbe Rücksetzer des Depots in den zwei vorangegangenen Korrekturwochen um - 5,8 % nun zumindest wieder zum Teil wettgemacht wurde. Die Überlegenheit des Depots in der letzten Woche resultierte dabei einerseits aus den an den internationalen Rentenmärkten in der letzten Woche wieder rückläufigen Zinsen (z.B. 10 Jahres-Rendite öffentlicher US-Anleihen auf 1 Woche - 6 Basispunkte auf 1,52 %), andererseits aber zugleich auch aus dem sehr erfreulichen Auftakt der US-Unternehmensberichtssaison zum 3. Quartal (bisher jeweils über 80 % positive Umsatz- und Nettogewinnüberraschungen).

Seit seiner Auflegung am 04.05.2020 erreichte das Themendepot Zukunftstechnologien unter Ausklammerung aller Dividendenzahlungen in der Kalkulationswährung Euro damit nun eine Nettoperformance von + 72,1 %. Hiermit wurde der MSCI WORLD (Euro)-Index meilenweit um + 35,0 % geschlagen.

Einer der stärksten Outperformer der letzten Woche war dabei die um + 6,5 % zulegende Aktie des mit Abstand weltgrößten Entwicklers von lithographischen Chipbeschichtungs-Technologien und -Anlagen auf Basis innovativster Extrem UV- (EUV)-Bestrahlungen, die niederländische ASML HOLDING (NL0010273215).

Die Aktie, deren Konzern ein hoch beeindruckendes und in ihrem Segment eine weltweit unerreichte Marktführungsposition in der lithographischen Beschichtung von Halbleiterplatinen und deren Brennung auf ihre Silizium-Basisplatten (Wafer) besitzt - siehe auch in diesem Bericht nochmals dargelegt - und neben dem Themendepot Zukunftstechnologien auch in unseren weiteren Strategiedepots Aktien Konservativ und Vermögensstreuung allokiert ist, legte ohne weitere fundamental neue Unternehmensmeldungen in der letzten Woche fraglos allein in der allgemeinen Erwartung einer sehr positiven Ergebnisvorlage zum 3. Quartal 2021 zu, die schließlich am heutigen 20.10. erfolgte.

 

 

Ergebnis 3. Quartal und Ausblick gemischt, Aktie unterbewertet

 

Die heute vermeldeten Zahlen lieferten jedoch, zumindest gemessen an den Analystenprognosen, letztlich nur ein gemischtes Bild.

So konnte im 3. Quartal der Konzernumsatz dank einer ungebrochen boomenden Nachfrage nach ihren EUV-Lithographietechnologien, insbesondere den aktuell weltweit innovativsten Systemen unter Einsatz des zweischichtig bestrahlenden TWINSCAN NXE3600.D-Verfahrens, gegenüber dem Vorjahr zwar um gut + 32 % auf 5,24 Mrd. EUR gesteigert werden. Allerdings wurde hiermit die Analysten-Konsensschätzung von rd. 5,3 Mrd. EUR definitiv verfehlt.

Weitergehend wurde mit einem Anstieg des operativen EBIT-Gewinns um annähernd + 58 % auf 1,92 Mrd. EUR der Analystenkonsens praktisch punktgenau getroffen, während unter dem Strich der Anstieg des Nettogewinns um fast + 64 % auf 1,74 Mrd. EUR die Analystenkonsensschätzung von nur 1,63 Mrd. EUR klar übertraf.

Enttäuschend fiel außerdem auch der Ausblick von ASML auf das laufende 4. Quartal aus.

Denn trotz eines im 3. Quartal sehr soliden Auftragseingangs von 6,2 Mrd. EUR (d.h. oberhalb des zeitgleich effektiv erzielten Konzernumsatzes, allerdings unterhalb des Rekordauftragseingangs von 8,3 Mrd. EUR im Vorquartal) stellt der Konzernvorstand für das 4. Quartal wegen fortbestehender Störungen der Zulieferketten in Form von Materialengpässen nun ein nur im optimalen Fall auf dem Niveau des 3. Quartals behaupteten Konzernumsatz von rd. 4,9 - 5,2 Mrd. EUR in Aussicht, während die Analysten zuvor im Konsens für das 4. Quartal erneut von einer Umsatzerzielung von rd. 5,2 Mrd. EUR ausgegangen waren.

Folgerichtig reagiert die ASML-Aktie auf diese insgesamt doch sehr durchwachsene Ergebnispräsentation wie auch den weiteren Ausblick aktuell mit einem Tagesverlust von fast - 4 % auf 656 EUR.

In einer ersten Reaktion auf dieses Zahlenwerk ließen ferner bislang die Researchhäuser Cheuvreux (Halten / Kursziel: 630 EUR), UBS (Neutral / Kursziel: 740 EUR) und Goldman Sachs (Kaufen / Kursziel: 845 EUR) ihre bisherigen Einschätzungen der ASML-Aktie völlig unverändert.

Wir sind der Auffassung, dass die ASML-Aktie in den nächsten Tagen im Zuge der heutigen sehr gemischten Präsentation und ihrer bereits zurückliegend seit 24.09. sehr harschen 20 %-Korrektur (Tief Tradegate: 609 EUR) nun zwar kurzzeitig wieder unter erneuten Abgabedruck geraten dürfte, stimmen dem Analystenkonsens jedoch grundsätzlich zu, dass die Aktie mit ihrem aktuellen KGV (2023e) von rd. 36 gemessen an ihren weiterhin exzellenten Langfristperspektiven momentan in jedem Fall als unterbewertet einzustufen ist (wenn auch nicht im Ausmaß von – 14 % / Kursziel: 766 EUR, wie vom unseres Erachtens zu positiven Analystenkonsens derzeit attestiert).

Wir behalten die Positionen in der ASML-Aktie in all unseren 3 genannten Depots daher momentan auch weiterhin bei, bekräftigen jedoch in jedem Fall unsere Stop Loss-Setzung bei 608 EUR, d.h. unmittelbar unter dem letzten Korrekturtief von 609 EUR.

 

Chart: ASML HOLDING gegen MSCI WORLD (Euro)-Index

 

 

20.10.2021 - Matthias Reiner

 

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