Church & Dwight vor neuem Allzeithoch

Wall Street hakt die Wertberichtigung bei Church & Dwight ab - Kurs steigt wieder

 

In Europa weitgehend unbekannt und selbst an der Wall Street kein bekannter Name, aber dennoch ein heimlicher Börsenstar: Church & Dwight macht seit Jahrzehnten Aktionäre glücklich, weswegen ein Blick in die dritte Reihe der Haushaltswarenhersteller lohnt.

Church & Dwight (US1713401024) ist eine der Börsenerfolgsstorys, von der Sie noch nie gehört haben. Das Unternehmen wurde 1846 gegründet und fokussiert sich im Kern auf Haushaltswaren. Und dabei vor allem auf die traditionellen Produkte, nicht die modernsten und innovativsten. Aufgebaut wurde das Unternehmen auf der Produktion von Backsoda (Natron) und auch heute noch steht dieses nicht gerade mondäne Produkt im Mittelpunkt des Produktsortiments. Das Geheimrezept von Church & Dwight ist, dass man die operativen Cashflows über die Jahrzehnte nutzte, um neue Produktgruppen auf den Markt zu bringen und zu akquirieren. Dieses Produktportfolio führt man mit Weitsicht und bearbeitet es aktiv, wenn es notwendig ist, wozu auch der Verkauf von Produkten zählt, die man nicht erfolgreich vermarkten kann.

 

 

Die Attraktivität des Unternehmens liegt in seinem stoischen und verlässlichen Wachstum. Church & Dwight kann keineswegs mit hohen Umsatzzuwächsen punkten, dafür mit einem sehr prognostizierbaren und stetigen Geschäft, das zudem verlässlich Dividenden zahlt. Ende Oktober kündigte das Management beispielsweise die 495. Vierteljahresdividende in Folge an. Das entspricht 123 Jahren Dividendenzahlungen. Aber auch hier gilt, dass Church & Dwight nicht mit der Höhe der Dividendenrendite beeindruckt, die bei bescheidenen 1 % p. a. liegt, sondern mit der Verlässlichkeit, das auch in Zukunft Auskehrungen an die Aktionäre erfolgen. Vor dem Hintergrund des starken Kursanstieges über die vergangenen Jahrzehnte lohnte es sich zudem, die Aktien zu halten, um eine mit der Zeit sehr hohe Dividendenrendite zu erreichen.

 

Church & Dwight vor neuem Allzeithoch

 

Einige Marken von Church & Dwight sind sogar in Europa bekannt. Beispielsweise die Fleckenentfernerlinie OxiClean oder die Kondommarke Trojan. Der mit Abstand wichtigste Markt ist jedoch Nordamerika, wo man etabliert ist, aber nicht zu den Marktführern zählt, was das Volumen angeht. Zum Vergleich: Church & Dwight wird auf einen Jahresumsatz von knapp über 6 Mrd. US-Dollar kommen. Ein (Teil-)Konkurrent wie Colgate-Palmolive (US1941621039) kommt beispielsweise auf einen Jahresumsatz von 20 Mrd. US-Dollar. Eine Unilever (GB00B10RZP78) sogar auf 60 Mrd. US-Dollar. Church & Dwight ist also ein Zwerg, aber ein sehr beliebter an der Börse.

 

 

Im abgelaufenen 3. Quartal realisierte Church & Dwight einen Verlust. Man hatte 2012 Avid Health für den Geschäftsbereich VMS (vitamins, minerals, and supplements) übernommen. Die Akquisition liess man sich 650 Mio. US-Dollar in bar kosten. Im Mittelpunkt des Geschäfts von Avid Health stehen Gummibären mit einem hohen Vitamingehalt. Doch die Akquisition stellte sich nachträglich als überteuert heraus, worauf man nun im 3. Quartal eine nicht-liquiditätswirksame Wertberichtigung in Höhe von 357,1 Mio. US-Dollar vornahm. Sehr wohl betroffen waren jedoch das Ergebnis und das Eigenkapital. Insgesamt wies man bei einem Umsatz von 1,51 Mrd. US-Dollar einen operativen Verlust von -91,5 Mio. US-Dollar aus. Bereinigt um den Sondereffekt reden wir über operativen Gewinn von 265,5 Mio. US-Dollar nach 255,8 Mio. US-Dollar vor einem Jahr.

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13.11.2024 - Mikey Fritz

 

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