JD.com mit starkem Wachstum

Ist JD.com parteikonform genug, um wieder gekauft zu werden?

 

Ist JD.com parteikonform genug, um der neuen Regulierungswut Pekings zu entkommen? Das Wachstum im 1. Halbjahr ist jedenfalls ohne jeden Zweifel sehr stark. 

JD (US47215P1066) wuchs in allen wichtigen Bereichen. Im Hauptgeschäft mit den E-Commerce-Plattformen erlöste das Unternehmen im 2. Quartal einen Umsatz von 232,5 Mrd. Renminbi (ca. 36 Mrd. US-Dollar), was einem Wachstum von knapp 23 % entsprach. Damit wuchs das E-Commerce-Geschäft nicht nur im Jahresvergleich, sondern auch sequenziell. Für das 1. Halbjahr weist man hier einen Umsatz von 418,4 Mrd. Renminbi (ca 64,8 Mrd. US-Dollar) aus. Ein Plus von 28 %. Das Logistikgeschäft wuchs sogar mit einer Rate von 46 % im 2. Quartal auf 26,1 Mrd. Renminbi (ca. 4,0 Mrd. US-Dollar). 

Insgesamt erzielte JD einen Umsatz von 253,8 Mrd. Renminbi zwischen April und Juni. Das entspricht umgerechnet 39,3 Mrd. US-Dollar. Zum Vergleich: Amazon (US0231351067) erlöste im gleichen Zeitraum 113,1 Mrd. US-Dollar, ist also 2,87-mal grösser als JD. Die aktuelle Marktkapitalisierung von JD liegt in New York bei 116,75 Mrd. US-Dollar. Normalisiert man diese über den Umsatz, läge die Marktkapitalisierung von Amazon bei 335 Mrd. US-Dollar. Sie liegt jedoch bei 1.674 Mrd. US-Dollar. Darin ist natürlich die Prämie für AWS und die Marktführerschaft im wichtigsten Konsummarkt der Welt enthalten. Nichtsdestotrotz ist der Discount für JD ohne Zweifel zu hoch. 

Das operative Ergebnis wurde stark durch die neuen Geschäftsfelder belastet. Auch einmalige Sondereffekte belasteten die Profitabilität. Am Ende wies das Unternehmen für das 2. Quartal nur einen operativen Gewinn von 300,8 Mio. Renminbi (ca. 46,6 Mio. US-Dollar) aus. Das ist ohne Zweifel eine Enttäuschung. Für die ersten sechs Monate kommt JD damit nun auf ein operatives Ergebnis von 1,96 Mrd. Renminbi (ca. 303,6 Mio. US-Dollar). Das Beteiligungsergebnis und die Übernahme von Verlusten durch Dritte führte am Ende dann jedoch für das 2. Quartal zu einem Nettogewinn von 794,3 Mio. Renminbi (ca. 123,0 Mio. US-Dollar) und für das 1. Halbjahr zu einem Nettogewinn von 4,4 Mrd. Renminbi (ca. 683 Mio. US-Dollar). 

 

JD ist im internationalen Vergleich unterbewertet 

 

Das Fulfillment und die Logistik von JD sind echte Perlen. Die Bestellungen werden als Standard am selben oder spätestens am nächsten Tag ausgeliefert. Man deckt den grössten Teil Chinas ab und kann diesen Standard in 92 % der Distrikte anbieten. Bei der jüngsten grossen Promotion im Juni, ein Shopping-Event, das sich vom 01. bis 18. Juni hinzog, erreichte man in über 200 Städten sogar Auslieferungszeiten von weniger als einer Stunde.

 

 

Die Details sind beeindruckend. JD betreibt in China rund 1.200 Warenhäuser und rund 7.800 Auslieferungsstationen. Hinzu kommen noch einmal rund 1.600 Warenhäuser, die von Dritten betrieben werden. Etwa 200.000 Mitarbeiter sind nur damit beschäftigt, die Bestellungen umzusetzen und auszuliefern, wobei das Unternehmen die ganze Tiefe der Logistik bis hin zur letzten Meile abdeckt. So bedient man auch nicht nur den Mainstream, sondern betrieb zum 30. Juni mehr als 100 eigene Kühlhäuser, die frische Lebensmittel für den Versand vorhalten. Ebenso hat man 23 Warenhäuser errichtet, die ausschliesslich Medikamente lagern. 

Das Management ist sich bewusst, dass man den Spitzenplatz nur halten wird, wenn die Kundenzufriedenheit maximiert wird. Entsprechend stark investiert der Konzern jedes Jahr in seine Forschung & Entwicklung, die sich vor allem auf eine noch stärkere Automatisierung und Digitalisierung ausrichtet, ebenso wie auf den Ausbau der AI-Fähigkeiten. Im 1. Halbjahr investierte das Unternehmen hier 2,8 % des Gesamtumsatzes, was 1,4 Mrd. Renminbi entsprach. 

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26.08.2021 - Mikey Fritz

 

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